Borsalardaki “balon” daha kaç yıl devam eder?

0 4

Amatör yatırımcıların arzuyla desteklediği hisse senedi rallileri ve spekülasyonlar, piyasanın eskileri  arasında bugünü durumun geçmişte yaşanan piyasa balonlarına benzemesi açısından endişe uyandırıyor.

Geçen sene Mart ayında koronavirüs çöküşünden kaynaklanan dramatik düşüşün ardından gelen toparlanma gösterge hisse senedi endeksleri 2021’in ilk günlerinde yeni bir dizi rekor seviyeye ulaşmış durumda. Tesla gibi popüler hisse senetleri, ölçülü değerleme çabalarına meydan okumaya devam ediyor.

Baupost Group kurucusu Seth Klarman, yatırımcıların piyasalardaki riskin “basitçe ortadan kalktığı” yolunda yanlış bir izlenim altında oldukları konusunda uyarırken onları yavaş yavaş kaynayan kurbağalara benzetiyor. GDO’nun kurucu ortağı Jeremy Grantham, 2009’dan beri süregelen bu yükselişi “aşırı değerlenme” ile karakterize edilen “destansı bir balon” olarak tanımladı.

Fon yöneticileri geri çekilme konusunda tetikte. Carmignac’ın hisse senetleri başkanı David Older “Bu köpüğün sonunu kestirmek zor. Düşündüğünden daha uzun sürebilir. Aşağı yönlü büyük bir hareket görmüyorum. . . Ancak daha ihtiyatlı hale geldik, ”dedi.

Ancak, benzeri görülmemiş bir parasal ve mali destek dalgası üzerinde seyreden piyasalar karşı tarihi düşük seviyelere çivilenmiş tahvil getirileri ve nakit yığınları üzerinde oturan hem kurumsal hem de bireysel yatırımcılar varken, borsalardaki tuhaf hareketler bir süre daha devam edebilir.

Absolute Strategy Research’teki analistler, Ocak ayı ortalarında yayınlanan bir notta piyasalarda oluşan balonlara dair bir kontrol listesi hazırladılar. ABD “büyüme” hisselerindeki mevcut ralliyi 1980’lerde Japon hisse senetlerindeki düşüşle, 1990’ların sonunda dotcom hisselerinin düşüşü ve 2000’lerin ilk on yılında emtia hisselerinde hareketleri karşılaştırdılar.

Ortak özellikler arasında düşük faiz oranları, kazançları aşan hisse senedi değerlemeleri, kontrolden çıkan bireysel hisse senedi ticareti ve öz sermaye kazançlarında hızlı ivmelenmeler ortaya çıktı. Tüm bu noktalarda, mevcut piyasa koşulları endişe verici görünüyor. ASR, ABD gösterge hisselerde S&P 500 karşılaştırmalı değerlendirmesindeki hisse senetlerinin %10’undan fazlasının, son 200 gündeki ortalamalarının %40 veya daha üstünde olduğuna dikkat çekiyor ki bu, son 35 yılda yalnızca dört kez görülen bir olay.

ASR’nin kurucu ortağı Ian Hartnett, “Müşteriler giderek daha fazla endişeleniyor” dedi. Ancak, faiz oranları düşük kalırsa ve fon yöneticileri trene yeniden atlama baskısı hissederse, ralli yeniden başlayabilir. Geride duran fon yöneticileri adına kariyerini de “kaybetme korkusu” var diye de ekledi.  “İnsanlar her balonu rasyonelleştirmenin bir yolunu buluyor. Fon yönetenlerin üstlerine neden bu seviyelerde uzun pozisyon aldıklarını açıklamaları gerekiyor.”

Bazıları, deneyimsiz amatörlerin alım satım işlemlerindeki patlamayı özel bir endişe olarak işaret ediyor. Profesyonel fon yöneticileri tarafından “zayıf eller” olarak görülen, kayıplara tahammülü olmayan ve hızlı çıkış yapabilecek bir grup olarak kategorize edilen bu tür yatırımcılar, COVID-19 yasakları altında can sıkıntısından Robinhood gibi yeni şirketler tarafından sunulan komisyonsuz hisse senedi ticaretine yöneldiler.

Carmignac’tan Older, ABD’de Amerikalıların “kumarhaneler ve spor salonları kapandığından beri” hisse senetlerine dönmeye başladığını söyledi. Yatırımlarının çoğunun elektrikli araç üreticileri gibi “hiper büyüme” hisselerine odaklandığını belirtti. “Bu şirketler için bir değerleme tavanı yok” dedi.

Ancak tüm bu uyarı işaretleri göz önüne alındığında bile yatırımcılar çıkışlara koşuşturmuyor. Bunun nedeni kısmen bireysel hisse senedi işlemlerindeki artışın göründüğünden daha az rahatsız edici olabilmesi. Daha önceki bireysel hisse senedi işlemi ataklarına kıyasla bu sefer analistler ve fon yöneticileri, mevcut durumun daha sürdürülebilir olabileceğinden ve hanelere büyük zararlar yazılmadan atlatabilmenin mümkün olabileceğinden şüpheleniyorlar.

Cenevre’deki Unigestion’un yatırım yöneticisi Salman Baig, “Perakende yatırımcıların bu satın alımları nasıl finanse ettiğini hatırlamak önemli. Şimdi, hane halkı tasarrufları yüksek. İnsanlar nakit bakiyeleri oluşturdu. Bu da bize bir balon gibi gelmiyor. Aksine, anlamlı bir düzeltmenin yapılabileceği bazı pahalı hisse senetleri var ” diyor.

İyimserler ayrıca, profesyonel yatırımcıların risk alma konusunda aynı kararlı tavrı sergilemediklerini vurguluyorlar: bunun yerine, piyasanın gerilemesi riskine karşı önlemler almaya devam ediyorlar. ABD borsalarındaki keskin hareketlere karşı hedge etmenin bir yansıması olan Vix oynaklık endeksi, 20’nin hemen altındaki uzun vadeli ortalamaya kıyasla 23 puanın üzerinde duruyor. Geçen yılın başında 14 puandı.

Piyasadaki sarsıntıların öncülleriyle benzerlikleri güçlü. Ancak, merkez bankalarından neredeyse hayal bile edilemeyecek bir destek geri çekilmesi veya tahvil piyasalarını ciddi şekilde sarsan bir enflasyon patlaması dışında, birçok yatırımcı, riskli varlıklarda büyük bir geri dönüşü neyin tetikleyebileceğini kestirmenin zor olduğu konusunda hemfikir.

PineBridge Investments yatırım başkanı Michael Kelly, “2021’de piyasalar yükseliyor çünkü kazançlar artıyor ve aşırı likidite hala yükseliyor. Yükselen tasarruf oranı ve buna ek olarak niceliksel genişleme nedeniyle sermayede yapısal bir büyüme içindeyiz. Bunu daha önce hiç yaşamadık. ” diyor.  Bu birleşimin çözülmesinin en az on yıl alacağına inanıyor.

FT

Cevap bırakın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak.

haber 24 ntv spor izmir haber istanbul haber bina guvenlik sistemi guvenlik sistemi teknim alarm sistemi kamera sistemi kamera sistemi bakıcı kamera sistemi bakıcı kamera sistemi Google
şişli escort bayan şişli escort şişli escort şişli escort bayan